Дмитрий КоноваловВ конце апреля 2025 года стало известно о попытке Ripple Labs приобрести Circle — эмитента второго по капитализации стейблкоина USDC. Предложение в размере $4–5 млрд вызвало бурную реакцию на рынке, но было отвергнуто. Почему Ripple решила пойти на такую сделку, чем ответила Circle и как это повлияет на криптоиндустрию?
Что такое Circle и какова его роль в криптоиндустрии
Circle Internet Financial — финтех-компания из США, наиболее известная как эмитент стейблкоина USD Coin (USDC), который с капитализацией $61,5 млрд занимает около 24% мирового рынка. В отличие от более волатильного USDT, USDC активно используется институциональными клиентами и одобрен регуляторами в США и ЕС.
Circle позиционирует себя как прозрачный и надежный провайдер цифровых активов. Все USDC полностью обеспечены казначейскими облигациями и наличными средствами, а компания регулярно проходит аудит. USDC обращается более чем на 15 блокчейнах, включая Ethereum, Solana и Avalanche, и используется в платежах, DeFi-протоколах и корпоративных расчетах.
Финансово Circle выглядит устойчиво: выручка в 2024 году составила $1,68 млрд, а операционная прибыль — $344,6 млн. Компания планирует IPO на NYSE и уже подала заявку в SEC, однако из-за нестабильности на рынках временно приостановила размещение.
Как Ripple пытался купить Circle
30 апреля 2025 года Bloomberg сообщил, что Ripple Labs предложила от $4 до $5 млрд за покупку Circle. Эти оценки основывались на оценке Circle в рамках подготовки к IPO, однако сама сделка не состоялась — Circle отклонила предложение.
Ripple мотивировала свое предложение стремлением усилить позиции на рынке стейблкоинов. В декабре 2024 года компания запустила собственный стейблкоин RLUSD, капитализация которого к маю 2025 года составила лишь $317 млн. Для сравнения: USDC — $61,5 млрд, USDT — $149 млрд. Очевидно, что рост RLUSD идет медленно, и покупка уже состоявшегося актива могла бы дать Ripple рывок.
Дополнительным фактором стало то, что Ripple активно расширяет свое присутствие в институциональном сегменте. В 2025 году компания купила брокера Hidden Road за $1,25 млрд и владеет кастодиальной платформой Metaco. Поглощение Circle дало бы Ripple контроль над мощной инфраструктурой в сфере токенизированных активов.
Почему Circle отверг предложение
По мнению аналитиков, предложение Ripple не соответствовало реальной рыночной оценке Circle. В 2022 году компания уже пыталась выйти на рынок через SPAC-сделку на $9 млрд, а в 2025 году подала документы на IPO. Согласно прогнозам VanEck, справедливая оценка компании могла достигать $6 млрд, а значит предложение Ripple оказалось заниженным.
Кроме того, Circle имеет устойчивое финансовое положение и продолжает стратегически развиваться как независимый игрок. Компания делает ставку на диверсификацию: помимо USDC, она развивает стейблкоины EURC и USYC, платежные API, кроссчейн-протокол CCTP и активно работает с такими партнерами, как Coinbase, Visa и MoneyGram.
Отказ от слияния с Ripple вписывается в долгосрочную стратегию Circle: вместо краткосрочной выгоды от продажи компания стремится упрочить лидерство на рынке через органический рост и расширение глобального присутствия.
Риски сделки Ripple и Circle
Если бы сделка все же состоялась, перед сторонами встало бы несколько серьезных вызовов. Во-первых, возможный конфликт интересов: управление резервами USDC потребует четкого разграничения между активами Ripple и обеспечением стейблкоина. Ошибки здесь могут подорвать доверие к USDC со стороны регуляторов и институциональных инвесторов.
Во-вторых, при переходе USDC под контроль Ripple могут пострадать принципы нейтральности и открытости — те, за что токен ценят участники DeFi и финтех-компании. Если Ripple начнет продвигать использование USDC в связке с XRP или собственной инфраструктурой, это снизит универсальность стейблкоина.
Кроме того, подобная сделка не избежала бы внимания регуляторов — особенно в США и ЕС. Высокий уровень концентрации на рынке стейблкоинов вызовет вопросы антимонопольных органов, а также потребует дополнительных механизмов прозрачности и надзора.
Как эти события отразятся на крипторынке
Даже отказ Circle от сделки с Ripple уже стал важным сигналом для индустрии. Во-первых, это подчеркивает растущую стратегическую значимость эмитентов стейблкоинов — особенно тех, кто работает в рамках регуляторных норм и имеет высокую степень прозрачности.
Во-вторых, неудача Ripple может подстегнуть интерес других игроков. Согласно слухам, интерес к Circle проявляет также Coinbase, что открывает новую главу возможных перестановок на рынке. Если Circle и в дальнейшем сохранит независимость, это может быть воспринято как сигнал зрелости компании и доверия со стороны инвесторов.
И наконец, попытка покупки Circle указывает на смену стратегий в индустрии: от органического роста к консолидации. Более крупные игроки стремятся контролировать инфраструктурные активы, и это создает предпосылки для новых слияний и усиления конкуренции.
Выводы
- Попытка Ripple купить Circle — это не только борьба за долю рынка, но и за контроль над ключевым элементом криптоинфраструктуры: стейблкоином USDC.
- Circle отвергла предложение, что демонстрирует ее уверенность в собственных перспективах и стремление остаться независимым центром доверия в криптомире.
- Даже без сделки рынок получил четкий сигнал: эпоха консолидации началась, и борьба за инфраструктуру будет определять облик криптоиндустрии в ближайшие годы.